据(jù)悉，美联储(chǔ)密(mì)切关注长期通胀预期，因为该预期可(kě)能会自我实(shí)现，并导致通胀(zhàng)居高不下。去(qù)年6月，密歇根消费者信心的(de)5年通胀预期(qī)初值(zhí)飙涨，一度达到3.3％，令市场认(rèn)为是长期通胀预期松(sōng)动(dòng)的表(biǎo)现，在(zài)美联(lián)储当时决定激进加息75个基(jī)点中(zhōng)起(qǐ)到了(le)重(zhòng)要(yào)作(zuò)用。美联储主席(xí)鲍威尔在当月的新闻发布(bù)会上表示，通胀预期的回升“相当引人注(zhù)目”，并强调了美联储(chǔ)保持长期(qī)通胀预期稳定的重要性。

　　大宗商品整体承压，贵(guì)金属价格回落

　　本周三开始，国际黄金、白银期货价格持续下跌，尤其是周四，纽(niǔ)约(yuē)银(yín)期(qī)货价格(gé)重挫5.06％。截至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，纽约期银连(lián)跌三日，本周累跌近6.9％，创去(qù)年10月14日以来最(zuì)大单周跌(diē)幅。周五，国内黄(huáng)金、白银期货价格跟随下跌，截至收盘，黄金期货主力(lì)2308合约下跌0.84％，白银(yín)期(qī)货主力2306合(hé)约大跌(diē)5.38％。

　　国投安信期货投资(zī)咨询部高级分析师丁沛(pèi)舟(zhōu)表示(shì)，本周公布的美国4月CPI及PPI同(tóng)比增速低于预期及前值，叠(dié)加(jiā)美国当(dāng)周首次申请失业金人数超预期(qī)抬升，表现不(bù)佳的数据使得投资者对美国经济衰退的忧虑增加。虽然这使得(dé)市场避险情绪升温，但一方(fāng)面悲观的全(quán)球经(jīng)济预期对大宗商(shāng)品整体形成(chéng)压力，另一方面，鉴于贵(guì)金(jīn)属价格已行至年内(nèi)高位，其(qí)中金价(jià)更是在历史高位运行(xíng)，这使得贵金属避险配置(zhì)性价比降低，已不及同(tóng)为避险(xiǎn)资产的美元，避险资金(jīn)对美(měi)元配(pèi)置(zhì)增加，贵金属关注度下降。此(cǐ)外，贵金属的前期(qī)利好因素已被盘面充分消化，上行驱动不足(zú)，使得获利了结压(yā)力(lì)也(yě)明显增加。“多重利空因(yīn)素交(jiāo)织，贵金属(shǔ)价格明(míng)显回落(luò)。”丁沛舟说。

　　“近期(qī)公布的美国4月(yuè)CPI进一步回落，但核心CPI依然(rán)顽固，美联储官员接连发表鹰派言论(lùn)，表(biǎo)示(shì)货币政策发挥作用和实(shí)现通(tōng)胀(zhàng)目标需要时间(jiān)，年内没有降息的理(lǐ)由，扭转了市场(chǎng)对美联储可能很快(kuài)开始降息的(de)预期，从而推(tuī)动美(měi)元指数反(fǎn)弹，贵金属黄金(jīn)、白银承压(yā)下(xià)跌(diē)。” 新(xīn)纪元期货(huò)贵金属分(fēn)析(xī)师程(chéng)伟表示(shì)。

　　展望后市，丁沛舟(zhōu)表示，中长期看，贵(guì)金属价格仍将维(wéi)持偏强格局(jú)。当前国(guó)际(jì)货(huò)币体系表现出去美(měi)元(yuán)化的运行趋势，美元(yuán)在各国国际储备中的权重(zhòng)下降，央(yāng)行为了(le)平衡储(chǔ)备(bèi)资产配置(zhì)，黄金是(shì)重要的选项，这对黄金的实物需求有非(fēi)常积极的推动作用。此外，当(dāng)前全球宏观经济前(qián)景不乐观，避险配置将增(zēng)加，这也对贵(guì)金属价格形(xíng)成一定支撑作用(yòng)。

　　丁(dīng)沛(pèi)舟认为，当前美联储(chǔ)与市场就年(nián)内美元货(huò)币政策预期有(yǒu)较大分歧，但持续(xù)相对(duì)高(gāo)利率(lǜ)的(de)环境下，美国的经济(jì)及金融领域的压力(lì)必然逐步增加，这从今年美国(guó)银行业(yè)风险事(shì)件上可见一斑。因此(cǐ)，随着时(shí)间推移，美联储与市场预期终将收敛，收敛(liǎn)情况会对贵(guì)金属价(jià)格(gé)产生一定影响，需持续关(guān)注美联储货币(bì)政策变化情况。

　　“贵金(jīn)属(shǔ)未来走势主要受美联储(chǔ)货币政策和(hé)避(bì)险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，当前由于美国核心通胀(zhàng)依然(rán)较高，美联储年内降息的预期下(xià)降，美元(yuán)指数(shù)连续下跌后存在(zài)反弹的(de)要求(qiú)，短期将对贵(guì)金属(shǔ)带来(lái)压力。”程伟(wěi)分析称。

　　一(yī)德期货贵金属分析师张晨表示，对比2011年美国主权债务危机时期的各环节重要时间节(jié)点，在当前距离可能最早将于6月初到来(lái)的“大(dà)限日”仅半(bàn)月有(yǒu)余(yú)的(de)有限时(shí)间里，两党谈判仍处于僵持阶段，一旦谈判至5月最后一周前仍未能(néng)取得进展，进而重演2011年无法在截(jié)止日前形成正式法案进而(ér)导致评级下调情形出(chū)现，将会对市场形(xíng)成较大冲击。而在此之前，避险(xiǎn)情绪升温可(kě)能令美债、美(měi)元和黄金(jīn)表现强于(yú)其他资(zī)产。

　　白银重挫超5％

　　相较于黄金，白银跌幅(fú)更大。丁(dīng)沛舟表示，白银(yín)较黄(huáng)金工(gōng)业(yè)属性(xìng)更强(qiáng)，因此其对(duì)经济衰(shuāi)退预(yù)期更为敏感，价格弹性(xìng)高于黄(huáng)金。

　　华泰期货贵金属研究员师橙表示，此前国内经济(jì)数据并不十(shí)分乐观，近日公布的与通胀相关的(de)数据(jù)同(tóng)样不理想，这激发了市(shì)场(chǎng)再度对经济展(zhǎn)望担忧(大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流yōu)的交易动机，而(ér)在(zài)此过(guò)程中，白银以及铜等此前(qián)相对高位的品种受到“狙击”。“白银工业属(shǔ)性相较(jiào)于黄金更强，且价格弹性也更大(dà)，因此，在工业(yè)品表现疲弱的情况下(xià)，白(bái)银价格受到的拖累(lèi)更为显大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流著。”师橙说。

　　在师橙看来，当下市场对于宏观(guān)经(jīng)济(jì)展(zhǎn)望相对(duì)悲观，引发(fā)工业品回落(luò)，白银在此过程(chéng)中(zhōng)也并(bìng)未能幸免，但是就大方(fāng)向而言，白银仍将逐步趋同于黄(huáng)金走势。而美联储目前(qián)在5月完成25个基点加息后，大概(gài)率将会逐渐暂停加息动(dòng)作，货(huò)币政策趋宽乃至(zhì)降息的预(yù)期(qī)会逐步增强(qiáng)，叠加目前市场对于未来经(jīng)济(jì)展望存在较大(dà)担(dān)忧，在(zài)这样的背景下，黄(huáng)金仍值得(dé)配置。而(ér)白银价格(gé)虽(suī)然可能会由(yóu)于(yú)工业品相(xiāng)对(duì)疲弱(ruò)而呈现弱于黄金的(de)格局(jú)，但(dàn)整体而言，呈现出持续大幅走(zǒu)弱的概率并(bìng)不大。后市需要关注美(měi)联(lián)储货(huò)币政策(cè)拐点何(hé)时出现(xiàn)、海外银行业风(fēng)险事件是否(fǒu)会持(chí)续发酵(jiào)。同(tóng)时，国内工业(yè)品在价格大幅走(zǒu)低后，是否会(huì)激发下游补库意愿(yuàn)，倘若下游买(mǎi)兴因价(jià)跌而被(bèi)提振，那么(me)对(duì)于(yú)白银(yín)而言也是相对(duì)有利(lì)的因素。

　　“当前白(bái)银供需缺口扩大，且显性库存处于低位，基(jī)本面偏紧(jǐn)格局使(shǐ)得白(bái)银(yín)在上涨阶段动能将(jiāng)强于黄金。”丁沛舟表示(shì)。

　　“对于(yú)白(bái)银来说，除了美元指数以外(wài)，还需关注国内经济数据的好坏，包括下周(zhōu)即将公布的4月(yuè)固定资产投资、工业增加(jiā)值和消费品(pǐn)零售。”程(chéng)伟说。（本文有删减）

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